SuperMario Draghi revoluciona la política monetaria de los países de la Eurozona

TAMBIÉN ANUNCIÓ que la entidad llevará a cabo este año dos inyecciones de liquidez a largo plazo por importe de 400.000 millones de euros, con un vencimiento de cuatro años, condicionadas a que los bancos presten a las empresas.
ElBanco Central Europeo(BCE) ha decidido recortar los tipos de interés e inyectar liquidez en el mercado para animar la actividad en la eurozona y minimizar los riesgos de deflación. En concreto, el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo ha recortado este jueves los tipos hasta situarlos en un nuevo mínimo histórico del 0,15%, y ha colocado por primera vez en la historia la tasa de depósitos en niveles negativos, cumpliendo así con las expectativas de los mercados, que daban por descontadas estas medidas. Además, Mario Draghi ha anunciado que la entidad llevará a cabo este año dos inyecciones de liquidez a largo plazo por importe de 400.000 millones de euros, con un vencimiento de cuatro años, condicionadas a que los bancos presten a las empresas.
En concreto, la institución presidida por Draghi informa en un comunicado de que ha recortado los tipos de interés desde el 0,25% en el que los situó en el mes de noviembre del 2013, hasta un nuevo mínimo histórico del 0,15%. Asimismo, también cobrará por primera vez en la historia a los bancos por guardar su dinero, al situar el tipo de interés aplicable a la facilidad de depósito en el -0,10%, una medida que los analistas desconocen qué impacto tendrá.
Draghi ha anunciado nuevas inyecciones de liquidez a largo plazo por importe de hasta 400.000 millones de euros, así como el fin de la esterilización de las inyecciones de liquidez con las compras de bonos, e iniciar los preparativos para la compra directa de valores respaldados por activos (ABS). Estas medidas se suman a la decisión del BCE de recortar los tipos de interés del euro hasta situarlos en un nuevo mínimo histórico del 0,15%, rebajar el tipo de interés aplicable a la facilidad marginal de crédito en 35 puntos básicos, hasta el 0,40%, y colocar por primera vez en la historia la tasa de depósitos en niveles negativos, en el -0,10%.
Draghi ha explicado que con las nuevas inyecciones de liquidez a largo plazo condicionadas, denominadas TLTROs, el BCE tiene previsto inyectar alrededor de 400.000 millones de euros en la economía, para lo que celebrará sendas subastas en septiembre y diciembre del 2014 con vencimiento en septiembre del 2018. Esta medida está destinada a fomentar el préstamo a los hogares y a las compañías no financieras, excluyendo los préstamos a los hogares para la compra de vivienda. Draghi aseguró que el BCE tendrá mecanismos para comprobar que estas inyecciones de liquidez se destinen a la economía real. «Las entidades que no cumplan ciertas condiciones respecto al volumen de sus préstamos netos a la economía tendrán que devolver el dinero en septiembre de 2016», advirtió.
En esta línea, desde marzo del 2015 a junio del 2016, las entidades podrán solicitar también trimestramente al organismo hasta tres veces la cantidad equivalente a su crédito neto al sector privado, excluyendo los préstamos a los hogares para la compra de vivienda.
Por otro lado, Draghi informó de que el Consejo de Gobierno ha decidido intensificar los trabajos prepatorios para realizar compras de valores respaldados por activos (ABS) para mejorar el funcionamiento del mecanismo de transmisión de la política monetaria.
Con esta iniciativa, se considerará comprar valores «simples y transparentes» que están respaldados por activos, teniendo en cuenta los cambios deseables en el entorno regulatorio, y trabajará con otras instituciones para lograr este efectos. Asimismo, confirmó que prolongará las subastas de liquidez a tipo fijo a medio plazo hasta al menos diciembre del 2016 y suspenderá las operaciones de esterilización de la liquidez inyectada a través del programa de compra de bonos en los mercados secundarios.
En la rueda de prensa posterior al Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), Draghi ha explicado que el BCE ha adoptado esta medida teniendo en cuenta las previsiones económicas y el análisis de la transmisión de la política monetaria. El presidente del BCE asegura que con este paquete de medidas buscan apoyar la concesión de crédito a la economia real y confía en que contribuirán a que la inflación regrese a su objetivo del 2%.
Los mercados estaban atentos a las decisiones delBCE. La reunión de junio marca el devenir de un verano en el que la actividad industrial tiende a recortarse en la mayoría de sectores. Se esperaba por ello un paquete de medidas «de calado» para favorecer el crédito, aunque se descartaba a priori un programa de compra de deuda a gran escala.
Los últimos datos de inflación de la eurozona, que bajó desde el 0,7% al 0,5% en mayo, y del producto interior bruto (PIB), que ralentizó su crecimiento al 0,2% en el primer trimestre, han sido fundamentales para animar al BCE a animar la economía europea ya que es generalizada la opinión de que una inflación baja durante demasiado tiempo puede tener consecuencias funestas. Si el euro sigue a niveles muy elevados, por encima de los 1,40 dólares, la competitividad europea en su conjunto se vería afectada.
Los expertos ya han advertido que el recorte de tipos es menos relevante que las medidas dirigidas a animar la financiación de las empresas y particulares. El BCE dejará previsiblemente la puerta abierta a medidas monetarias expansivas de mayor calado en el futuro para suavizar las presiones deflacionistas y debilitar al euro.
El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE)ha recortado este jueves los tipos de interés del euro hasta situarlos en un nuevo mínimo histórico del 0,15%,y ha colocado por primera vez en la historia la tasa de depósitos en niveles negativos, cumpliendo así con las expectativas de los mercados, que daban por descontadas estas medidas.
En concreto, la institución presidida por Draghi informa en un comunicado de que ha recortado los tipos de interés desde el 0,25% en el que los situó en el mes de noviembre de 2013, hasta un nuevo mínimo histórico del 0,15%.
Asimismo, también cobrará por primera vez en la historia a los bancos por guardar su dinero, alsituar el tipo de interés aplicable a la facilidad de depósito en el -0,10%, una medida que los analistas desconocen qué impacto tendrá.
En tercer lugar, el BCE también ha rebajado el tipo de interés aplicable a la facilidad marginal de crédito en 35 puntos básicos, hasta situarse en el 0,40%, con efectos, al igual que las otras dos rebajas, a partir del 11 de junio de 2014.
Draghi anunció hoy que la entidad llevará a cabo este añodos inyecciones de liquidez a largo plazo por importe de 400.000 millones de euros, con un vencimiento de cuatro años, condicionadas a que los bancos presten a las empresas.
El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, ha anunciado este jueves nuevas inyecciones de liquidez a largo plazo, así como la de suspender la esterilización de las inyecciones de liquidez con las compras de bonos, e iniciar los preparativos para la compra directa de valores respaldados por activos (ABS), como parte del paquete de medidas para fomentar el crédito en la eurozona.
En la rueda de prensa posterior al Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), Draghi ha explica que el BCE ha adoptado esta medida teniendo en cuenta las previsiones económicas y el análisis de la transmisión de la política monetaria.
El presidente del BCE asegura que con este paquete de medidas buscan apoyar la concesión de crédito a la economia real y confía en que contribuirán a que la inflación regrese a su objetivo del 2%.
Draghi ha presentado este jueves las nuevas proyecciones de la institución para la economía de la eurozona, que contemplanun menor crecimiento en la región en 2014 de lo anticipado en marzoy una inflación más débil de lo esperado en los próximos años.
En concreto, el BCE espera que la economía de la eurozona crezca este año un 1%, dos décimas menos de lo previsto en marzo. Por el contrario, eleva en dos décimas la previsión de crecimiento para 2015, al 1,7% y mantiene que el PIB se incrementará un 1,8% en 2016.
En el caso de los precios, las proyecciones del BCE han sido revisadas a la baja tanto para 2014, como para 2015 y 2016. En concreto, espera que este año cierre en el 0,7%, frente al 1% previsto en el mes de marzo.
En 2015, la institución presidida por Mario Draghi espera quelos precios subirán un 1,1%, dos décimas menos de lo recogido en su anterior estimación, mientras que en 2016 la tasa de inflación se situará en el 1,4%, frente al 1,6% esperado hasta ahora.
DEFENDER LA REACTIVACIÓN
La baja inflación en Europa, las dificultades a la exportación que provoca la fortaleza del euro, el reducido crecimiento de la economía y la falta de crédito son los principales factores que empujan al presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, a tomar hoy medidas no vistas anteriormente. La función principal del BCE es que la inflación se mantenga en el entorno del 2%. El plan de medidas excepcionales que tomará hoy Draghi son causa de estos factores:Inflación muy bajaEl martes Eurostat comunicó que la tasa de inflación en el mes de mayo en la zona euro se situó muy lejos del objetivo del 2% al cerrar en el 0,5%. Miguel Ángel Bernal, del Instituto de Estudios Bursátiles (IEB), dice que «esa baja inflación perjudica sobre todo a los países más endeudados como Francia, España e Italia». Cuando los precios no crecen o lo hacen poco, la recaudación de impuestos vinculados al consumo como el IVA se resiente y, por lo tanto, hay menos dinero para reducir la deuda pública.España, en el 0,2%En España, la inflación también se sitúa en niveles bajos. En abril, según el INE, fue del 0,4% (del 0,2% en mayo, en el dato avanzado). Si se va un mes más atrás se comprueba que la inflación era negativa del -0,1%. ¿Qué riesgos comporta una inflación baja o negativa como la española y el conjunto de la zona euro? David Cano, socio de AFI, responde que «si los precios caen las decisiones de compra se aplazan». Es un comportamiento muy humano, ya que cuando un consumidor ve que mes a mes se reducen los precios de algunos productos (el caso más claro en España es el de la vivienda) decide posponer la compra esperando conseguir un mejor precio. Por el contrario, una inflación moderada tiene efectos beneficiosos en la reducción de las deudas. David Cano explica -siempre desde un punto de vista teórico- que las deudas se mantienen, mientras que si los salarios crecen como consecuencia de la inflación es más sencillo repagar los créditos. Evidentemente, en un escenario de deflación con rebajas de salarios es muy difícil atender a las deudas.Un euro sobrevaloradoJaume Puig, director general de GVC Gaesco Gestión, considera que el factor principal que fuerza al BCE a actuar «son las divisas». Puig explica que desde que comenzó la crisis con Lehman Brothers «el bloque de Estados Unidos, Japón y los países emergentes» ha presionado a la baja sus divisas para favorecer las exportaciones de sus empresas. En cambio, en Europa, el euro se ha mantenido muy fuerte respecto al dólar. En opinión de Puig este efecto provoca que «la zona euro importa deflación y exporta inflación». Con esas palabras, el experto de GVC Gaesco quiere mostrar cómo en la zona euro los productos que se importan son a precios bajos por el efecto divisa, con lo que en cierta manera se presiona a la baja el conjunto de los precios creando el terreno abonado para la deflación. Por deflación se entiende un periodo prolongado con caída generalizada de precios y crecimiento bajo. Por lo tanto, si fruto de las medidas que tome el BCE se enfría el euro respecto al dólar, aumentarán las exportaciones y será más caro importar productos. Bernal explica que Alemania siempre ha presionado para que el euro esté fuerte y el país ha utilizado las mejoras en la productividad para ser más competitivo, En cambio a otros países como España les cuesta mucho más las ganancias de productividad.Mínimo crecimiento del PIBEn Europa, después de casi siete años de crisis (varios de ellos en recesión) la economía crece a un ritmo de sólo el 0,2% intertrimestral mientras que España lo hace a un 0,4% como se aprecia en el gráfico adjunto. Aunque el mandato del BCE no contempla tomar medidas para aumentar el crecimiento de la economía de los países del euro, es innegable que la mejora de la situación facilitaría la normalización. Pero sobre todo lo más peligroso es que una caída del PIB (recesión) o un crecimiento muy bajo puede acabar derivando en un descenso de los precios o en una inflación baja. Y esa situación de precios a la baja sí que entra dentro de los mandatos que recibió el Banco Central Europeo cuando se creó junto con la divisa común.Falta de créditoOtro factor que podría ser una de las causas que fuerzan al BCE a tomar medidas excepcionales es la falta de crédito tanto para empresas como para familias. Miguel Ángel Bernal explica que «si el BCE baja los tipos de interés se fuerza a los bancos a que presten dinero». Cuando las entidades dan créditos se aumenta el consumo por parte de las familias porque vuelven a poder comprar coches, casas o se instalan un aire acondicionado. En el caso de las empresas, el aumento del crédito permitirá incrementar la inversión y, en última instancia, generar empleo.Moderación en el consumoDe forma indirecta la debilidad del consumo acaba forzando a que el BCE mueva ficha. Según datos del INE, en el primer trimestre del 2014 el consumo de los hogares creció un 0,4%. Aunque es positiva la cifra, sólo un año antes se había registrado una caída del 0,4%.