Las bolsas europeas retoman el rebote que ayer se frustró tras una segunda lectura de las medidas del BCE y las posteriores palabras de Draghi.
Las bolsas europeas han rebotado con fuerza tras las medidas adoptadas ayer por el BCE. Los principales índices del Viejo Continente se han anotado alzas superiores al 3%. En el caso del Ibex, ha subido un 3,69% en su mejor sesión del año, para cerrar en 9.090,60 puntos. El selectivo español encadena cuatro semanas de avances en su mejor racha desde abril.
Las bolsas europeas retoman el rebote que ayer se frustró tras una segunda lectura de las medidas del BCE y las posteriores palabras de Draghi. El BCE sacó ayer toda la artillería de la que dispone la institución monetaria, con una inesperada bajada de los tipos de interés al 0 por ciento, unincremento del volumen del QEde 60.000 a 80.000 millones mensuales y la inclusión de ladeuda corporativaen su plan de compra de activos. El BCE penalizó aún más lafacilidad de depósito, al -0,4% para presionar a los bancos a que presten dinero, y recortó lafacilidad marginal de créditoal 0,25% desde el 0,30%.
En Europa, los avances también están dominados por el sector financiero. En la Bolsa de Milán, las más alcista, con un rebote superior al 4%, las principales entidades se anotan alzas de entre el 6% y el 8%. En Fráncfort, Deutsche Bank y Commerzbank se revalorizan más del 5%.
En el mercado de deuda, la rentabilidad del bono español a diez años se sitúa por debajo del 1,5% con la prima de riesgo en 121 puntos básicos. El euro, que cayó hasta 1,08 dólares por el anuncio de las medidas del BCE, giro al alza cuando Draghi afirmó que no anticipaba nuevos recortes de tipos y alcanzó los 1,11 dólares. Hoy la moneda única mantiene esta cota.
El petróleo también rebota y el barril de tipo Brent cotiza a 40 dólares, mientras que el de West Texas, de referencia en Estados Unidos, se cambia por 38 dólares. La Agencia Internacional de la energía (AIE), en su último informe, considera que hay suficientes signos para considerar que los precios del petróleo han tocado fondo, debido a que la producción parece contenerse y las perspectivas de ralentización de la demanda no avanzan.
LECTURAS DE LOS ACUERDOS DEL BCE
Una segunda lectura, más reposasda, de las medidas del BCE de ayer llevan hoy (otra vez) la euforia a las Bolsas tras el fallido rally de ayer. ElIbex 35sube casi un 3% – -a las 11,30 horas- y se encamina hacia los 9.000 puntos, después de desinflarse ayer y cerrar prácticamente plano. En Europa, las ganancias son similares, mientras que en Asia, el índiceNikkeide la Bolsa de Tokio ha subido un 0,51%.
ElBanco Central Europeosorprendió ayer al mercado con una batería de nuevas medidas de estímulo monetario para evitar una nueva recesión. Bajó todos los tipos de interés (el de referencia al 0%, el de los depósitos al -0,4% y el marginal de crédito hasta el 0,25%); aumentó en 20.000 millones el importe de sus compras mensuales (hasta 80.000 millones) e incluyó en sus activos elegibles la deuda corporativa no financiera con grado de inversión. La reacción inicial fue de una fuerte subida de las Bolsas y bajada del euro… pero la euforia quedó pronto ensombrecida por una frase deDraghien la que descartaba nuevas bajadas de tipos: dijo que próximas actuaciones en materia monetaria se centrarían en «medidas no convencionales».
Al cierre, todos los mercados europeos sufrieron con caídas entre el 1,5% y el 2,3%, excepto Madrid que cerró un 0,07% al alza, mientras que el euro giraba al alza y subió un 1,6% frente al dólar). Hasta el punto de que muchosanalistasno encontraban una explicación coherente a esa respuesta. «Consideramos la reacción de ayer de los mercados como desmesurada y sin fundamento», señalan desde Link Análisis. «El hecho de que el BCE vea complicado seguir bajando sus tipos de interés es normal, ya que toda política tiene un límite y este se ha alcanzado en materia de tipos. No obstante, Draghi sugirió que todavía tienen herramientas para impulsar el crecimiento económico y la inflación en caso de ser necesarias», añaden.
La apatía europa se trasladó asimismo a los índices estadounidenses que cerraroncasi sin variación. Los futuro apuntan a una apertura alcista hoy: los del Dow suben a esta hora un 0,5% y los del Nasdaq, un 0,8%.
En cuanto alpetróleo, el barril deBrentsuma un 1,7% y afianza los 40 dólares. De mantener esa subida,el barrilcerrará la semana con un alza del 5%, la tercera semana consecutiva de ganancias. La moneda europea cede un 0,07% hasta 1,11 dólares. Ayer subió un 1,62% tras anunciar Mario Drgahi sus medidas. Previo desplome, eso sí.
LAS MEDIDAS DEL BCE
Golpe de efecto. Después de un mes y medio de constantes especulaciones sobre lo que podría llegar a hacer el Banco Central Europeo (BCE) hoy se han despejado todas las dudas. Las previsiones de los analistas se han quedado cortas. El consenso esperaba que Mario Draghi interviniera, pero las decisiones tomadas este jueves superan con creces todas las expectativas.
El banquero italiano ha sacado toda su artillería. A la rebaja del precio del dinero se suma el recorte de la facilidad de depósito, la ampliación del programa de compra de deuda, la puesta en marcha de una nueva inyección de liquidez y el esperado QE corporativo.
A las 13.45 de la mañana saltaba la noticia. Después de 18 meses con el precio del dinero en el 0,05%, el BCE ha decido seguir el ejemplo que han aplicado otros bancos centrales y ha rebajo lostipos de interés al 0%, marcando así un nuevo mínimo histórico. Pero no se ha quedado ahí, como ya hiciera en diciembre ha vuelto a recorta la facilidad de depósito en 10 puntos básicos. De esta forma, la institución europea aplicará unatasa de -0,4% a todas las entidades que depositen su dinero en la caja fuerte del BCE. El objetivo de esta medida es incentivar la concesión de créditos.
La rebaja de la facilidad de depósito supone una presión añadida para los márgenes de las entidades en un momento en el que el sector bancario encuentra numerosos obstáculos para obtener ingresos y mejorar sus rentabilidades. Para compensar este efecto negativo, el BCE no ha seguido los pasos del Banco de Japón, que supondría establecer diferentes tasas en función de las cantidades. En su lugar, Mario Draghi ha optado por conceder una nueva inyección de liquidez a través depréstamos condicionados a largo plazo, cada uno con una vigencia de cuatro años. Para esta media habrá que esperar al mes de junio.
Según la información detallada en la rueda de prensa que ha seguido a la reunión, la concesión de préstamos a cuatro años se realizará cada trimestre. La rentabilidad mínima de estos créditos dependerá de en qué nivel se sitúe la facilidad de depósito. Es decir, si a día de hoy se celebrara una ronda de liquidez, el tipo mínimo sería del -0,4%.
A todo lo anterior hay que sumar una ampliación del volumen de compras mensual en 20.000 millones adicionales. A partir del próximo mes de abril, Draghiadquirirá deuda por importe de 80.000 millonesen lugar de los 60.000 que venía acostumbrando hasta la fecha. En diciembre esta medida se quedó en el tintero y aunque el BCE amplió el programa de activos hasta marzo de 2017 no incrementó su importe. Después de la decepción provocada, en esta ocasión el banquero italiano ha sorprendido al mercado, pues la mayoría aunque descontaban un incremento lo fijaban en 10.000 millones.
Como colofón a todas estas medidas, Draghi ha abierto el abanico de compra de activos. A la deuda gubernamental, de regiones y ciudades se añade ahora la compra de deuda corporativa. El BCE pasará a adquirirbonos emitidos por empresas no financieras que estén denominados en euros y que tengan grado de inversión.
Y es que ya lo aseguró el banquero italiano en su comparecencia de comienzos de año: «no tenemos límites»: Como ya hiciera hace en 2015 cuando anunció la puesta en marcha del QE, Draghi está dispuesto a combatir con todas sus armas los bajos precios y ayudar a impulsar la recuperación en un momento en que los caída del crudo han vuelto a reactivar los temores sobre la deflación. Las iniciativas aprobadas este jueves tienen como objetivo devolver la inflación al 2%.
ANÁLISIS DE LA MEDIDA
ElBCEha bajado los tipos al histórico0%, desde el 0,05% previo, y ha acompañado esta decisión de nuevas medidas ultraexpansivas para reactivar la economía, como la bajada hasta el-0,4% del tipo de depósito a los bancos.
Además, la institución que presideMario Draghi, ha aumentado su inyección de liquidez con 20.000 millones mensuales más en el programa de compra de activos, fundamentalmente bonos soberanos. Tras conocerse el resultado del consejo del BCE a las 13.45, el mercado lo ha aceptado con euforia.
El Ibex, que subía un 1%, se ha disparado y solo quince minutos después subía más de un 3%. Al mismo tempo, el euro, que ayer se cambiaba a 1,1 dólares, enfilaba la cuesta abajo y se encaminaba hacia los 1,08 dólares la unidad.
Con todo, la decisión más arriesgada y sorpresiva del BCE es la inclusión dedeuda corporativa de empresasy habrá cuatro macrosubastas de liquidez para los bancos a partir de junio en las compras que realiza cada mes. Esto les ayudará, como ya ocurre con los estados, a financiarse en los mercados a unos tipos que no podrían esperar obtener en condiciones normales.
Los acuerdos alcanzados por el consejo de gobierno del BCE son los siguientes. Uno, se reduce el principal tipo de interés en cinco puntos básicos hasta el 0%, medida que entrará en vigor el próximo 16 de marzo del 2016. En paralelo, el tipo de interés del “marginal lending facility” se reduce en cinco puntos básicos, hasta el 0,25%.
Asimismo, la entidad que preside Mario Draghi, incrementa la penalización en el tipo de interés que paga (en realidad, que cobra) por los depósitos que la banca, al pasar del –0,30% al -0,40%.
La política de expansión cuantitativa (el llamado QE) se incrementa, al pasar de comprar 60.000 millones de euros mensuales a 80.000 millones de euros. Estas compras se iniciarán en el mes de abril. La novedad también se da en cuanto al tipo de bonos que adquirirá el banco central.
Por primera vez, el BCE adquirirá bonos emitidos en euros por parte de empresas privadas del área (no bancos). Como habían previsto algunos analistas, el banco con sede en Frankfurt reanuda las macrosubastas de liquidez (conocidas como TLTRO) dirigidas a las entidades financieras de la zona.
Los expertos habían especulado con medidas más prudentes, pero, tras la tremenda decepción del pasado mes de diciembre, Draghi ha optado por no volver a quedarse corto.
